Die Erklärung der Bank of Canada ist eher dovisch

Die Bank of Canada hat die Erklärung vor einiger Zeit veröffentlicht und die Zinssätze wie erwartet unverändert bei 0,25% gehalten. Sie werden auch das Quantitative Easing-Programm fortsetzen, was bedeutet, dass sie auf absehbare Zeit zurückhaltend bleiben. Der kanadische Dollar ist mit gesunken USD / CAD Springen um 60 Pips höher.

 

Höhepunkte der Entscheidung der Bank of Canada

  • Hält die Raten erwartungsgemäß bei + 0,25%
  • QE, um längerfristige Anleihen zu kaufen
  • Das Tempo der QE soll schrittweise von 5 Mrd. USD auf 4 Mrd. USD pro Woche gesenkt werden
  • Wiederholt, dass die QE fortgesetzt wird, bis die Erholung „in vollem Gange“ ist.
  • Kurzfristige Aktivitäten werden durch Maßnahmen zur Bekämpfung der jüngsten Zunahme von Infektionen negativ beeinflusst
  • Das US-Wachstum “scheint sich erheblich zu verlangsamen”
  • Die Erholung in Europa verlangsamt sich
  • Chinas Erholung weitet sich aus
  • Die kanadische Wirtschaft geht jetzt in eine moderatere Erholungsphase über
  • Der EZB-Rat wird den Leitzins so lange an der effektiven Untergrenze halten, bis die wirtschaftliche Flaute ausgeglichen ist, damit das Inflationsziel von 2 Prozent nachhaltig erreicht wird. In unserer aktuellen Projektion geschieht dies erst im Jahr 2023

Im gegenwärtigen Tempo wird die Bank of Canada bis zum Jahresende die Hälfte der Schulden der kanadischen Regierung halten. Eine schrittweise Reduzierung des Tempos auf 4 Mrd. USD wird sich kaum darauf auswirken. Trotz des Rückgangs des (wahnsinnigen) Tempos der QE ist dies größtenteils eine zurückhaltende Aussage, da sie hauptsächlich Abwärtsrisiken hervorhebt und keine Anzeichen für eine Verlangsamung der QE bietet. Es wurde über YCC gesprochen, aber das ist noch nicht geschehen, und hier gibt es keinen Hinweis darauf. Sie sprechen auch von 0,25% als effektiver Untergrenze, was negative Raten weiterhin ausschließt.

Vollständige Erklärung:

Die Bank of Canada wird das derzeitige Leitzinsniveau beibehalten, bis das Inflationsziel erreicht ist, und ihr quantitatives Lockerungsprogramm neu kalibrieren

Die Bank of Canada hat heute ihr Ziel für den Tagesgeldsatz bei der effektiven Untergrenze von ¼ Prozent beibehalten, wobei der Bankzinssatz bei ½ Prozent und der Einlagensatz bei ¼ Prozent liegt. Die Bank behält ihre außerordentlichen Prognosen für die Zukunft bei, die durch ihr Programm zur quantitativen Lockerung (QE) verstärkt und ergänzt werden. Die Bank kalibriert das QE-Programm neu, um Käufe auf längerfristige Anleihen umzustellen, die einen direkteren Einfluss auf die für Haushalte und Unternehmen wichtigsten Kreditzinsen haben. Gleichzeitig werden die Gesamtkäufe schrittweise auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Woche reduziert. Der EZB-Rat ist der Ansicht, dass das QE-Programm mit diesen kombinierten Anpassungen mindestens so viele monetäre Anreize wie zuvor bietet.

Die globalen und kanadischen Wirtschaftsaussichten haben sich weitgehend wie im geldpolitischen Bericht vom Juli (MPR) erwartet entwickelt. Mit der Wiedereröffnung der Volkswirtschaften, die trotz erheblicher verbleibender Überkapazitäten einem langsameren Wachstum Platz machten, kam es zu raschen Expansionen. Mit Blick auf die Zukunft dürften steigende COVID-19-Infektionen die wirtschaftlichen Aussichten in vielen Ländern belasten, und das Wachstum wird weiterhin stark von politischer Unterstützung abhängen.

In den Vereinigten Staaten erholte sich das BIP-Wachstum stark, scheint sich jedoch erheblich zu verlangsamen. Chinas Wirtschaftsleistung ist wieder auf dem Niveau vor der Pandemie und seine Erholung breitet sich weiter aus. Schwellenländer sind stärker betroffen, insbesondere solche mit schweren Ausbrüchen. Die Erholung in Europa verlangsamt sich angesichts zunehmender Lockdowns. Insgesamt wird das globale BIP im Jahr 2020 voraussichtlich um rund 4 Prozent schrumpfen, bevor es im Zeitraum 2021-22 um durchschnittlich etwas mehr als 4 ½ Prozent wächst.

Die Ölpreise bleiben rund 30 Prozent unter dem Niveau vor der Pandemie. Inzwischen haben sich die Nicht-Energie-Rohstoffpreise im Durchschnitt mehr als vollständig erholt. Trotz des anhaltend niedrigen Ölpreises hat der kanadische Dollar seit Juli aufgewertet, was hauptsächlich auf eine breit angelegte Abwertung des US-Dollars zurückzuführen ist. 

In Kanada war die Erholung von Beschäftigung und BIP stärker als erwartet, als sich die Wirtschaft im Sommer wieder öffnete. Die Wirtschaft geht jetzt in eine moderatere Erholungsphase über. Im vierten Quartal dürfte sich das Wachstum deutlich verlangsamen, was teilweise auf die steigenden COVID-19-Fallzahlen zurückzuführen ist. Die wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie sind branchenübergreifend sehr unterschiedlich und betreffen insbesondere Arbeitnehmer mit niedrigem Einkommen. Angesichts dieser Herausforderungen haben die Regierungen die Programme zur Unterstützung von Unternehmen und Einkommen erweitert und modifiziert.

Nach einem Rückgang von etwa 5 ½ Prozent im Jahr 2020 erwartet die Bank für die Jahre 2021 und 2022 ein durchschnittliches Wachstum der kanadischen Wirtschaft von fast 4 Prozent. Das Wachstum dürfte unruhig sein, da die Inlandsnachfrage von der Entwicklung des Virus und seinen Auswirkungen auf die Verbraucher beeinflusst wird und Geschäftsvertrauen. Angesichts der wahrscheinlichen langfristigen Auswirkungen der Pandemie hat die Bank ihre Schätzung des potenziellen Wachstums Kanadas über den Projektionshorizont hinweg nach unten korrigiert.

Die VPI-Inflation lag im September bei 0,5 Prozent und wird voraussichtlich bis Anfang 2021 unter dem Zielband der Bank von 1 bis 3 Prozent bleiben, was hauptsächlich auf die niedrigen Energiepreise zurückzuführen ist. Die Messungen der Kerninflation liegen alle unter 2 Prozent, was mit einer Wirtschaft übereinstimmt, in der die Nachfrage um mehr als das Angebot gesunken ist. Es wird erwartet, dass die Inflation während des gesamten Projektionshorizonts unter dem Ziel bleibt.

Während sich die Wirtschaft erholt, wird sie weiterhin außerordentliche geldpolitische Unterstützung benötigen. Der EZB-Rat wird den Leitzins so lange an der effektiven Untergrenze halten, bis die wirtschaftliche Flaute ausgeglichen ist, damit das Inflationsziel von 2 Prozent nachhaltig erreicht wird. In unserer aktuellen Prognose geschieht dies erst im Jahr 2023. Die Bank setzt ihr QE-Programm fort und kalibriert es wie oben beschrieben neu. Das Programm wird fortgesetzt, bis die Erholung in vollem Gange ist. Wir sind entschlossen, die geldpolitischen Impulse zu geben, die zur Unterstützung der Erholung und zur Erreichung des Inflationsziels erforderlich sind.

Mike Owergreen Administrator
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