In einer früheren CoinFi-Forschungsanalyse, die von unserem eigenen Chief Data Scientist Alex Svanevik verfasst wurde, haben wir verglich verschiedene Austausch-Token unter Verwendung des TVEV-Verhältnisses, Entdecken, dass es ein einfaches Modell gibt, mit dem wir beurteilen können, ob ein Exchange-Token im Vergleich zu anderen Exchange-Token einen angemessenen Preis hat oder nicht. In diesem Beitrag werden wir versuchen, den Binance Exchange Token (BNB-Münze) aus Cashflow-Sicht zu bewerten.

Die Gründe für die Faszination von CoinFi für Tauschmarken sind:

  • Die Nutzen- / Token-Ökonomie ist im Allgemeinen gut definiert, sodass sie leicht zu verstehen und zu bewerten sind.
  • Exchange-Token als Ganzes (insbesondere Binance) wurden häufig verwendet, in Umlauf gebracht und kampferprobt. Einige von ihnen hatten sogar eine Reihe von Rückkäufen.
  • Trotz des jüngsten Ausverkaufs von Krypto haben sich die Exchange-Token recht gut behauptet, wie in der folgenden Grafik dargestellt.

BNB-Münzleistung gegen BTC

Wie aus der obigen Darstellung hervorgeht, haben sich die BNB-Token seit März 2018 gegenüber BTC verdoppelt HT (Huobi Token) hat sich mehr als verdreifacht!

In diesem Artikel konzentrieren wir uns aus drei Gründen auf die Bewertung von BNB-Münzen:

  1. Von den Umtauschmarken hat die BNB-Münze die längste Geschichte.
  2. In den letzten Monaten gehörte Binance durchweg zu den Börsen mit dem größten gehandelten Volumen und ist wohl die größte Börse, die es gibt.
  3. Schließlich und vor allem ist der primäre Anwendungsfall für BNB-Token sehr klar – er bietet einen Rabatt auf das gehandelte Volumen. Dieses einfache Modell macht es relativ einfach, eine genaue Bewertung zu erstellen. In zukünftigen Blog-Posts werden wir möglicherweise versuchen, den Wert anderer Funktionen verschiedener Exchange-Token zu schätzen, die sich nicht direkt auf den Transaktionsgebührenrabatt beziehen.

Nachfolgend finden Sie die grundlegenden Marktdaten für BNB:

Binance BNB
* 19. Juni 2018
BNB px 16,53 $
zirkulierende Versorgung 114.041.290
Gesamtangebot 194.972.068
zirkulierende $ mkt Kappe 1.885.102.524 USD
total $ mkt cap 3.222.888.284 USD

Der derzeitige Nutzen von BNB-Token besteht in einer Art Transaktionsgebührenrabatt, bei dem Sie in BNB und nicht in der von Ihnen gehandelten Landeswährung bezahlen.

Die Rabatte auf Transaktionsgebühren für Inhaber der BNB sind wie folgt:

Jahr 1: 50% Rabatt Jahr 2: 25% Rabatt Jahr 3: 12,5% Rabatt Jahr 4: 6,75% Rabatt

Die Definition von „Jahr 1“ ist auf der BNB-Website nicht klar, daher haben wir uns entschlossen, dies direkt bei Binance herauszufinden.

E-Mail an den Binance-Support

Wenden Sie sich zunächst an CS Yuu vom Binance-Support, um eine schnelle Antwort zu erhalten (9 Minuten) – eine gute Kundenbetreuung ist immer ein gutes Zeichen.

Geht der BNB-Münzwert auf Null??

Dies bedeutet, dass im fünften Jahr des Bestehens der BNB, Der Transaktionsgebührenrabatt geht tatsächlich auf Null!

Wenn die BNB keinen zusätzlichen Nutzen für den Token erbringt, wird der Wert, der sich aus dem Transaktionsgebührenrabatt ergibt, auf Null gesetzt, und es bleibt nur der Wert des Tokens als Wechselwährung übrig.

  • Denken Sie daran, dass ein BNB-Volumen von etwa 100 Millionen US-Dollar pro Tag gehandelt wird, wobei ein guter Teil als Wechselkurswährung für den Kauf oder Verkauf anderer Kryptowährungen dient. Selbst nach dem derzeitigen Stand würde der Rest-Token-Wert nach dem Ende des Rabattes bestehen bleiben.
  • Binance kann (und wird nach unserer Einschätzung wahrscheinlich) in Zukunft zusätzliche Anreize für BNB-Token-Inhaber schaffen, um mit einigen der Anreize zu konkurrieren, die andere Exchange-Token bieten.

Binance hat seit dem 18. Mai 2018 eine neue Funktion hinzugefügt::

Binance Double Referral Rewards

Während die oben genannte neue Funktion sicherlich die Token-Nachfrage ändert, was sich wahrscheinlich positiv auf den Preis auswirkt, werden wir uns hauptsächlich auf den Rabatt für Transaktionsgebühren konzentrieren, da dies das bedeutendste Token-Dienstprogramm und das am einfachsten zu bewertende ist.

Wie wir den Wert von BNB-Münzen modelliert haben

Im Gegensatz zu vielen Token-Utility-Modellen hat die BNB-Münze einen klaren fundamentalen Geldwert, den wir quantifizieren können – die Transaktionsgebühr, die Händler durch das Halten der BNB-Token sparen. Wir möchten wissen, wie viel dieses Dienstprogramm wert ist.

Infolgedessen können wir BNB tatsächlich als Cashflow generierender Vermögenswert, bei dem der Cashflow in Form von gesparten Transaktionsgebühren erfolgt.

Betrachten wir nun das folgende Szenario: Angenommen, jemand sollte alle BNB-Token besitzen, wie viel sollte er willigen Händlern auf Binance in Rechnung stellen?

Unter diesem Gesichtspunkt können wir den Besitz von Binance-Token als ein Geschäft mit vorhersehbaren Cashflows betrachten, mit dem wir den Token leicht bewerten können.

Erster Schritt: Schätzung des Volumens

In erster Linie müssen wir das gehandelte USD-Volumen schätzen, um zu sehen, wie viel ein Unternehmen, das BNB ausleiht, möglicherweise jedes Jahr verdienen könnte.

Denken Sie daran, dass Binance als Börse seit etwa einem Jahr besteht. Daher ist es keine leichte Aufgabe, in Zukunft zu versuchen, in USD gehandelte Volumenjahre zu prognostizieren, und wir müssen einige Annahmen treffen:

  • Binance gehört seit einigen Monaten zu den Top-Börsen. Es ist wohl die Nummer 1 in Bezug auf den gehandelten US-Dollar-Wert und angesichts ihrer derzeitigen Dominanz ist es unwahrscheinlich, dass sie in naher Zukunft vom Platz genommen werden.
  • In den letzten Wochen wurde Binance gehandelt Kryptowährungen im Wert von 1,6 Milliarden US-Dollar pro Tag. Während dieses Volumen je nach Marktentwicklung schwankt, ist es eine gute Grundannahme.
  • Es besteht sicherlich die Möglichkeit, dass Binance vom Radar fällt. Wenn sich herausstellt, dass dies der Fall ist, wird die Bewertung der BNB möglicherweise sinnlos. Dies wird jedoch (zumindest teilweise) durch die Tatsache ausgeglichen, dass wir keine Wachstumsprognosen für den gesamten Krypto-Handelsmarkt als Ganzes aufstellen.

Wenn wir davon ausgehen, dass Binance täglich 1,6 Milliarden US-Dollar gehandelt wird, können wir die zukünftigen Cashflows dieses hypothetischen Unternehmens schätzen, das seinen Kunden BNB leiht.

Binance-Transaktionsgebühr Rabatt Tägliches Volumen Transaktionsgebühr gespart (täglich) Transaktionsgebühr gespart (jährlich)
Jahr 2 0,10% 25% 1.600.000.000 USD 400.000 US-Dollar 146.000.000 USD
Jahr 3 0,10% 12,50% 1.600.000.000 USD 200.000 US-Dollar 73.000.000 USD
Jahr 4 0,10% 6,75% 1.600.000.000 USD 108.000 US-Dollar 39.420.000 USD
Jahr 5 0,10% 0% 1.600.000.000 USD $ 0 $ 0
Summe 708.000 US-Dollar 258.420.000 USD
  • Das erste Jahr – mit einem Rabatt von 50% – wird in diesem Modell nicht berücksichtigt, da die BNB-Token in den elften Monat ihres Bestehens kommen.
  • Wir verwenden 0% Zinsen, um die erste Schätzung abzuzinsen, da der aktuelle Zinssatz von rund 2% historisch immer noch recht niedrig ist und keinen großen Einfluss auf unsere Schlussfolgerung haben wird.
  • Die Gesamtsumme des Cashflows bis zum 4. Jahr beträgt 258 Millionen US-Dollar.

Basierend auf diesem Modell ist der Nutzen des „Transaktionsgebührenrabattes“ des BNB-Tokens möglicherweise 258 Millionen US-Dollar wert.

Einige von Ihnen mögen darauf hinweisen, dass dieses Modell fehlerhaft ist, weil nicht jeder effizient die genaue Menge an BNB kauft, um seine Handelskosten zu optimieren. Dieser Punkt wird irrelevant, da der Wert des Unternehmens, das BNB-Münzen hält, eher von der optimalen Kreditvergabe abhängt als davon, wer sich entschieden hat, eine genaue Anzahl von BNB-Token für den Handel effizient zu kaufen.

Darüber hinaus halten einige Token-Inhaber möglicherweise mehr als erforderlich, was die Händler ausgleichen würde, die vergessen, BNB zu halten.

Umlaufversorgung oder Gesamtversorgung?

Mit diesem Wert von 258 Millionen US-Dollar, der dem Dienstprogramm “Transaktionsgebührenrabatt” des Tokens zugewiesen ist, möchten wir sehen, welcher Teil des Token-Preises auf diese Funktion zurückzuführen ist.

Hier verwenden wir zirkulierende Versorgung. Dies unterscheidet sich von unserem Token-Analyse austauschen auf TVEV-Verhältnis, wo wir das Gesamtangebot verwendet haben, um die großen Abweichungen in% Token-Auflage zu berücksichtigen.

Um herauszufinden, welcher Prozentsatz der aktuellen Marktkapitalisierung auf das Transaktionsgebührenrabatt-Dienstprogramm entfällt, müssen wir die Gesamtmenge der Token berücksichtigen, die Händlern zur Verfügung stehen, um diesen Rabatt zu erhalten. Dies ist zufällig die zirkulierende Versorgung.

BNB-Münzpreis 16,53 $
Umlaufversorgung 114.041.290
Umlaufende Marktkapitalisierung 1.885.102.524 USD
Wert der Transaktionsgebührenrabattfunktion 258.420.000 USD
Transaktionsgebührenanteil% 13,71%

Mit einer zirkulierenden Marktkapitalisierung von 1,89 Milliarden US-Dollar macht das Dienstprogramm „Transaktionsgebührenrabatt“ des BNB-Tokens rund 14% des Token-Preises aus.

Wohin gingen die anderen 86%??

  • Binance verwendet 20% ihres Gewinns, um BNB zurückzukaufen und zu verbrennen. Wie bei einem Aktienrückkaufprogramm erhöht dies den Preis der Münze, den wir nicht berücksichtigt haben, um einen zusätzlichen Wert. Stellen Sie sich vor, das Unternehmen, das BNB ausleiht, kann die nicht genutzte BNB schließlich zu einem festgelegten Wert zurückverkaufen.
  • Wir haben das Wachstum des Modells nicht in Betracht gezogen. Aber mit einem Premium-Preis ist wahrscheinlich ein gewisses Wachstum eingepreist, und da Kryptowährungen zum Mainstream werden, ist Binance bereit, die Vorteile zu nutzen.
  • BNB hat auch andere Dienstprogramme wie die 2x Überweisungsgebühr, auf die wir weiter oben in diesem Artikel hingewiesen haben, und hat kürzlich eine Funktion hinzugefügt, die ermöglicht die Erweiterung der Stimmrechte für die Notierung für Inhaber der BNB, Dies rechtfertigt eine zusätzliche Prämie auf den Preis.
  • Binance hat Anfang des Jahres angedeutet, dass ihr Ziel darin bestand, schließlich zu einer dezentralen Börse zu werden, und einige haben spekuliert, dass BNB als Gasform für die Stromversorgung des Netzes verwendet werden könnte – sicherlich eine aufregende Entwicklung, die einen Premiumpreis wert ist.
  • Es können zusätzliche Funktionen hinzugefügt werden, die wahrscheinlich die Token-Wirtschaftlichkeit und den Token-Wert anpassen würden. Grundsätzlich hat der Transaktionsgebührenrabatt bisher dazu beigetragen, Kryptohändler dazu zu bewegen, sich für ihren Umtausch anzumelden.
  • Wir haben bereits früher in diesem Artikel darauf hingewiesen, dass BNB-Paare für ein anständiges Volumen handeln und immer mehr Händler es als eine Form der Wechselwährung verwenden, um andere Kryptowährungen zu kaufen und zu verkaufen, da sie einen inneren Wert als eine Form der Wechselwährung haben.

Eine einfache Änderung Binance könnte das 2-fache des Token-Werts bewirken

Was passiert, wenn Binance den Transaktionsgebührenrabatt von 25% auf Dauer auf alle BNB-Münzhalter ausdehnt? Lassen Sie uns untersuchen, wie sich dies auf den Preis der BNB auswirken könnte.

Aus unserer vorherigen Tabelle (Abbildung für das zweite Jahr, in der 25% Transaktionsgebührenrabatt verwendet werden) würde dies bedeuten, dass potenzielle jährliche Transaktionskosten von Händlern in Höhe von 146 Mio. USD oder ein jährlicher Cashflow von 146 Mio. USD für unser hypothetisches BNB-Kreditunternehmen eingespart werden.

Da dies ein potenzielles Bargeld auf Dauer ist, können wir die Ewigkeitsformel verwenden, um einen Finanzvertrag zu berechnen, der seinen Eigentümern niemals endende jährliche Dividenden zahlt, um die Marktkapitalisierung zu bewerten.

Ewigkeitsformel

  • Wir verwenden die 10-Jahres-Rate der USA bei 3,1%
  • Wert der Ewigkeit = 146 Mio. USD / 3,1% = 4,709 Milliarden US-Dollar
  • Bei einem Umlaufangebot von 114.041.290 impliziert dies a pro Token Preis von 41,3 $, fast Das Dreifache des aktuellen Preises allein für die Transaktionsgebührenrabattfunktion!
  • Dies berücksichtigt nicht einmal zukünftige Merkmale, die zu einer noch höheren Bewertung führen könnten, oder die Burn-Merkmale und Wachstumsprognosen.

Während eine solche Ankündigung eine gute Nachricht für Händler in Binance und Hodler von BNB wäre, warum sollte Binance dies tun wollen? Technisch gesehen würden sie einen Jahresumsatz von 146 Millionen US-Dollar pro Jahr einbüßen – definitiv eine nicht triviale Zahl, insbesondere für ein Unternehmen, das wahrscheinlich auch in Zukunft einem harten Wettbewerb ausgesetzt sein wird.

Die Vorteile überwiegen jedoch möglicherweise die Kosten für Binance als Unternehmen:

  • Binance und seine Gründer halten einen erheblichen Teil der BNB-Münzen, so dass ihr Anreiz auf die Hodler da draußen ausgerichtet ist.
  • Eine Verlängerung der Rabatte über das vierte Jahr hinaus würde sicherstellen, dass die BNB-Münzen relevant bleiben und weiterhin gehandelt und im Umlauf sind. Es könnte die BNB als Wechselwährung für den Kauf anderer Kryptowährungen noch mehr festigen.
  • Wenn mehr Menschen BNB halten und handeln, würde dies zu einer erhöhten Auflage von BNB-Münzen führen, was sich spiralförmig auf den Münzpreis auswirken würde.
  • Sie werden weiterhin zu den billigsten unter den großen Börsen gehören, und wenn der Markt wächst, wird auch ihr Anteil am Gesamtumsatz wachsen.

Kurz gesagt, es ist eine Win-Win-Situation für alle Seiten.

Mike Owergreen Administrator
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